Anlageklassen

Unser Emerging Markets Team verfügt über einen etablierten Anlageprozess, der rund um Länderallokation und Titelauswahl nach Regions- und Länderexperten aufgebaut ist. Wir definieren unser Anlageuniversum allgemein als: die Welt mit Ausnahme der entwickelten Märkte.

Unsere Analysen zeigen auf, dass im Fall von ineffizienten Märkten ein wesentlich größerer Teil des Gesamtertrags eines Unternehmens durch landesbezogene Faktoren erklärt werden kann. Das Team ist daher bestrebt, etwa ein Drittel des Mehrwertes durch Schwerpunkte bei der Vermögensallokation zu erzielen und den Rest durch die Titelauswahl.

Dieses Diagramm veranschaulicht eine vereinfachte Version unseres Anlageprozesses. Angesichts der Komplexität von Schwellenländerinvestitionen werden unsere Strategien unter Verwendung eines mehrphasigen Prozesses validiert:

• Der Prozess der Vermögensallokation beginnt mit Länderanalysen, die sich auf die folgenden Faktoren konzentrieren:
• Zinssätze und Liquidität
• Wirtschaft und Unternehmenserträge
• Politische Lage und Aussichten hinsichtlich politischer Reformen

Wir ermitteln, wie die Konsensmeinungen in Bezug auf diese Antriebskräfte aussehen – und wo unsere Ansichten davon abweichen. Wo dies der Fall ist, identifizieren wir Gelegenheiten zur Anwendung eines Konträransatzes. Unser letztendlicher Überzeugungsgrad basiert auf den Risikobeurteilungen unserer Fondsmanager, inwieweit ihre qualitativen Markt- oder Wirtschaftsprognosen am Ziel vorbeischießen könnten.

• Wir konzentrieren uns auf einzelne Antriebskräfte der Anlageerträge auf globaler Ebene anstatt auf alle Investitionskomponenten auf Regionen- oder Einzelländerbasis. Sonstige Gelegenheiten wie besondere Situationen, thematische Investitionen, Managementengagement und Investitionen in Nebenwerte vergrößern jetzt den Pool möglicher Faktoren, die zu einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung gegenüber dem Index beitragen können.
• Jede Strategie wird einer Vorauswahl unterzogen, um das Anlageuniversum unter Verwendung von Faktoren wie Liquidität zu filtern. Das Ergebnis ist eine sinnvolle Anzahl potenziell interessanter Anlageideen.
• Das Sammeln und der Austausch von Informationen werden bei allen unseren Strategien durch die Verwendung von zwei hauptsächlichen Anlage-Tools sichergestellt. Dabei handelt es sich um:
• OneNote™: Wir haben OneNote™ von Microsoft entsprechend angepasst, um eine einzige Verwahrstätte für Informationen zu schaffen, die sowohl zu Diskussionen anregt als auch als permanenter Aufzeichnungskatalog von Investitionsentscheidungen dient.
• CAS (Capital Appraisal Sheets): Dieses auf Excel™ basierende Tool schafft einen Rahmen für Analysen, die feststellen, inwieweit wir bei einzelnen Titeln von der Konsensmeinung abweichen.
• Die Fundamentalanalyse ist eine der Hauptkomponenten bei der Titelauswahl und die Hauptantriebskraft der Fondsmanager-Überzeugungen. Maßgeschneiderte Research-Projekte sind unerlässlich, um die Robustheit unseres Prozesses sicherzustellen. Wir bedienen uns eines Netzwerks unabhängiger Quellen zusätzlich zu Beiträgen unserer Kollegen im Investmentgeschäft rund um die Welt. Unternehmensbesuche sind von maßgebender Bedeutung, um Einblicke in Unternehmen zu erlangen, und wir treffen uns regelmäßig mit der Geschäftsleitung von Gesellschaften, in die wir investieren.
• Der Portfolioaufbau stellt – neben überragender Ideengenerierung – unsere wichtigste Quelle gezielter Outperformance dar und ist der Bereich, in dem wir erwarten, das größte Potenzial für Fehlbepreisungen des Marktes zu entdecken. Der Portfolioaufbau ist je nach Strategie unterschiedlich; allen liegen jedoch die gemeinsamen Grundsätze eines hohen Überzeugungsgrads und fokussierter Investitionen zugrunde.